Gospodarka
Pierwszy i drugi miesiąc bieżącego roku nie przyniósł ważkich zdarzeń, jakie mogłyby odmienić naszą ocenę możliwości ekonomicznych dla Polski. Nadal konsekwentnie jesteśmy na stanowisku, że na początku obecnego roku przekrojowo atmosfera dla inwestorów jest przyzwoita, przy możliwości umiarkowanej poprawy w późniejszym czasie. Zgodnie z danymi z IV kw. 2014 roku, krajowa wzrost gospodarczy wyniósł 3,1% licząc rok do roku i był kreowany przez sprzedaż krajowa (wzrósł wówczas on o 3,1% r/r) i inwestycje, głównie przedsiębiorstw (+9% r/r). Obniżył zaś skalę ożywienia był handel zagraniczny (-1,5%). W dalszej części roku 2015 można się spodziewać przynajmniej stałego tempa wzrostu handlu krajowego a nawet umiarkowanego przyspieszenia. Większa skala poprawy powinna pojawić się w obszarze inwestycji, przede wszystkim dzięki wzrostowi ilości realizowanych projektów w infrastrukturze wg założeń budżetu unijnego na lata 2014-2020.Także w obszarze handlu zagranicznego można oczekiwać konkretnej poprawy wskutek coraz bardziej możliwego ocieplenia koniunktury w UE (zakładamy, że saldo handlu ze wschodnimi sąsiadami nie ulegnie poprawie po wyraźnym osłabieniu w 2014 roku). Ostatnio ciekawe zdarzenia dotyczyły obszaru polityki pieniężnej. Pod wpływem utrzymującej się de?acji (odczyt in?acji za styczeń 2015 roku -1,3%), oraz w związku z decyzjami licznych unijnych banków centralnych zmierzających do obniżenia kosztu kredytu, RPP z początkiem marca zmniejszyła główną stopę procentową z 2% do 1,5%. Jednocześnie Rada dała do zrozumienia, że była to decyzja kończąca niemal 3- letni cykl obniżek.
Spełnienie zamiarów Rady wydaje się pewna i nie zakładamy dalszych ruchów w zakresie kosztu pieniądza co najmniej do końca roku.
Rynek obligacji
Jak często bywa jednym z ważniejszych czynników mających wpływ na sytuację na rynku długu jest polityka. Dla lokalnego rynku najbardziej liczą się trzy instytucje. Pierwsza z nich, Rada Polityki Pieniężnej, obniżyła na początku marca główną stopę procentową o 50 pkt. i zarazem wyraźnie powiedziała, że więcej w tym cyklu już nie zrobi. Generalnie dla długu dobra jest sytuacja, gdy ma nastąpić cykl obniżek stóp procentowych.Rynek akcji
Luty był przyzwoitym okresem dla inwestorów funduszy inwestujących pieniądze na polskich akcji. WIG urósł wówczas o ponad dwa procent. We wzrostach swe zasługi miały podmioty z mWIG40 i sWIG80, jako że wskaźnik giełdowych gigantów (WIG20) wzrósł jedynie jeden procent, podczas gdy wskaźnik giełdowych maluchów aż 5,6%. Czyli: nastąpiło odwrócenie trendów zeszłorocznych, kiedy to względnie korzystniejszą inwestycją były duże spółki. Prognozy dla światowych giełd wydają się być lepsze w 2015 roku. Obecny rok przyniesie najprawdopodobniej delikatne podkręcenie tempa wzrostu światowej gospodarki (według danych MFW do 3,5% z 3,3% w 2014 roku). Jednocześnie w przeważającej części obszarów gospodarczych (w tym u Nas) rozsądnie jest spodziewać się wzrostu zagregowanych zysków.Ceny nie są z tych historycznie niskich, jednak wg nas nie są tak wysokie by trzeba było się bać w środowisku niskich stóp procentowych. Jednocześnie rekordowo wysokie ceny inwestycji w dług w najważniejszych regionach i wiążące się z tym nikłe szanse na zarobek w segmencie dłużnym mogą odegrać pewną rolę we wzroście zainteresowania akcjami.
U nas sądzimy, że wzrośnie atrakcyjność inwestycyjna mniejszych firm nad „grubasami”. Wg Nas w tym pierwszym segmencie łatwiej o poprawę zysków, a wyceny w wielu przypadkach są atrakcyjne. Szanse na wyższy zarobek to także jak zwykle w tej sytuacji większe ryzyko, związane m.in. z większą podatnością na wahania nastrojów wśród inwestorów i kierunku przepływu pieniędzy (więcej o tym - źródło).
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz